美邦上半年业绩不佳 二季度收入17亿利润仅300万？

莆田贸易城报道：http://www.05940001.com   作者：安福家园    时间：2018年09月03日

莆田安福相册网报道：http://www.05940001.com   作者：安福相册    时间：2018年09月03日

据安福家园音讯，8月28日晚间，美邦服饰发布了2018年半年报，陈述期内，美邦服饰主经营务收入为39.38亿元，较上年同期添加35.96%，净赢利为5311.44万元，同比添加218.69%;经营性现金流添加116.7%。

可是，美邦服饰的8月29日当天股价仅上涨0.7%，实际上，美邦服饰近年来因为成绩体现欠安，股价现已没有太大的起伏改动，到收盘，美邦服饰收盘价为2.88元/股。偶然的是，在本年2月27日，美邦服饰发布成绩快报表明净赢利亏本为3.06亿元。当天，其股价的收盘价也是2.88元。近半年之后，即使美邦服饰接连两个季度宣告扭亏，其股价仍然没有上涨。

美邦服饰的股价或许仅仅直观的反映了商场的情绪，现实上，这种情绪的由来并不令人费解。在阅历多年亏本之后，扭亏了的美邦服饰能否将这一成绩继续下去，还有待时刻来给予答复。

二季净利大幅下降?

据安福家园了解，　半年报净赢利的扭亏或多或少让美邦服饰的投资者看到了期望。其实在本年一季报的时分，美邦服饰就现已扭转了亏本，一季报显现，归属上市公司股东的净赢利为5040.67万元，同比添加74.21%。半年报的5311.44万元的净赢利直接表明晰，二季度的净赢利或许缺乏300万元。

而依据一季报与半年报宣布状况综合(既半年报陈述期收入减一季报陈述期收入)，算出二季收入约为17.6亿，如此看来，美邦的净利率只要不幸的0.17%。

美邦对三季报的成绩预期看起来似乎也没有惊喜， 估计2018年1-9月净赢利为5500万-8500万元。即使以最高赢利核算，三季度的净赢利或许也只能到达3000万元，这不得不让人置疑，美邦服饰现在转型带来的盈余是否能继续?

美邦服饰曾在2016年完成扭亏。材料显现，美邦服饰归属于上市公司股东的净赢利为3615.86万元，可是公司的扭亏并非因为主经营务的好转，而是来自于公司高达5.5亿元的长时间股权投资收益。

2016年，美邦服饰将旗下的仓储物流公司美邦企发转卖给了康桥实业有限公司，然后获得了5.5亿元的收益。但这其实是一笔左手倒右手的生意，美邦服饰的控股股东为上海华服投资有限公司，该公司同时持有康桥实业40%的股权。这笔交易本质上并没有改动美邦服饰主业亏本的现实，同时这种扭亏也是不行继续的。

那么本次美邦服饰又是缘何扭亏的呢?美邦在半年报中表明，经营收入的添加，主要是因为陈述期内品牌中心竞争力的进步，产品出售数量添加所造成的。

2018年上半年，美邦服饰的旗下的男装、女装和其他产品别离完成的经营收入约为21.59亿、14.51亿和2.92亿元，同比别离添加25%、53%和54%。

主业的经营收入的大幅进步，或许与美邦服饰决议“回归主业”有关。

难以解决的库存压力

2016年11月，美邦服饰的掌门周成建一封离任函，将美邦服饰交给了女儿胡佳佳，可是即使是接任了美邦服饰的董事长和总裁的职务，胡佳佳仍然只像一个执行者，周成建并没有完全将决议计划权交与女儿的手中。

在卸职8个月之后，周成建在安福家园上宣布了“回归初心，回归消费者的需求……”的言论，而在此之前，他在接受采访的时分也揭露表明，之前执着的互联网转型，过分的寻求流量，现在来看那些钱都白花了，然后敞开了真是回归之路。

2009年之后，美邦就一向执着于互联网的转型。先后推出“邦购网”等互联网电商渠道，为此支付过高昂的运营本钱，2015年财报显现，美邦服饰当年的广告投入约1.17亿元。可是这样的开销却没有得到相应的回报。

而在回归主业之后，美邦的成绩也开端得到了上升，可是这种趋势能否得以继续还要打上一个大大问号。

历年的成绩来看，美邦合并报表营收下滑是从2012年开端的， 库存压力不断添加，逐步露出美邦作为本土服装品牌骤增的生存压力。现实上，美邦在2011年曾被曝出过25.6亿的库存压仓，2012上半年又被曝出8亿库存消化涉嫌虚假出售和人为调理收入。这一事情还曾导致了美邦发生了大规模的人事变动，直接导火线或为以急进的方法处理库存危机。

美邦服饰的库存压力从其存货周转天数就可以看出来。据东财choice的数据显现，2013-2017年，美邦的存货周转天数继续在进步，别离为147.75、149.53、169.08、182.17和232.97。居高不下的库存压力也导致其存货贬价预备高于职业的平均水平。

据安福家园了解，本年5月，美邦服饰在给深交所的回复函中，供认自己的存货贬价计提要高于同行。数据显现，2017年美邦服饰的存货贬价预备金额为5.76亿，计提份额为38.77%，而在其列出的同行中，除了海澜之家的存货计提份额为33.84%以外，其他都小于30%，贵人鸟2017年的存货贬价计提仅为6.49%。
在新宣布的半年报中，美邦的库存压力仍然不容小觑，到2018年上半年底，美邦服饰存货金额约为19.23亿元，同比添加了5%。

尽管美邦服饰一向表明其不存在较大金额长时间滞销货品，可是设置较大的存货贬价预备金额，现已说明晰美邦关于自己库存压力进行的提前预备。2018年半年报中，美邦服饰的存货周转天数为192.76，这一数据在其回归主业之后仍然没有明显的下滑趋势，乃至仍是高于2016年的数据，也表明晰库存压力关于美邦服饰来说， 在未来一段时刻里仍然是不小的压力。

尽管美邦服饰全体现已扭亏，可是在美邦服饰旗下的子公司中，仍然有11家亏本，净亏本幅度算计到达1.4亿元左右，可是美邦服饰并没有在2018年半年报中对多家子公司的亏本状况给予合理的解释。