贵人鸟27亿完成对威康健身收买 冲击A股健身第一股

莆田贸易城报道：http://www.05940001.com   作者：安福家园    时间：2017年03月14日

莆田安福相册网报道：http://www.05940001.com   作者：莆田运动鞋   时间：2017年03月14日

据莆田安福理解，健身舞蹈瑜伽有兴味理解下麼？”很多人在城市的公共场所都听到过这样的推销。这些销售人员推销的，正是一些健身会所的会员效劳。如今，其中的一家企业行将被上市公司收买。

据莆田安福得知，贵人鸟（603555.SH）3月12日晚公告，拟以发行股份及领取现金相结合方式收买威康健身100%股权，标的资产的买卖价钱初步确定爲27亿元。买卖采用定价基准日前120个买卖日均匀股价作爲发行股份市场参考价，价钱爲24.05元/股。本次预案中没给出对赌业绩，但是规则了锁活期及分期解锁条件：12个月内不停止转让，并分2017年、2018年以及2019年三次解锁，解锁条件相当严厉。

收买标的威康健身，就是业内颇有知名度的威尔士健身房（WILLs）。此次的买卖从贵人鸟2016年12月13日停牌开端，酝酿了三个月之久。

据莆田安福得悉，威康健身成立于2007年，专注于健身会所运营业务。威康健身上司健身会所次要散布在上海、北京、重庆、杭州等国际一二线中心城市，分爲Wills、Wills Elite、W-Yoga、Monster by Will’s、VIP五个中心品牌。截至2016年12月31日，威康健身及其子公司共有上司分公司算计97家，其中82家曾经停业，另外11家正在预售阶段。82家会所中，其中有67家位于上海，可见威尔士的业务集中在上海开展。

但是从2015年以及2016年的业绩状况来看，27亿元的估值并方便宜。报告期内，威康健身2015年、2016年支出辨别爲5.16亿以及7.42亿元，净利润辨别爲1943万元以及4689万元，净利率辨别爲3.8%和6.3%。买卖预案中并未披露业绩对赌，但是用2016年净利率计算，收买市盈率到达57倍。

贵人鸟收买威康健身，是A股市场触及健身产业的第一例。已上市的新三板企业中，触及安康产业的有中航时髦（835623.OC）、奥美安康（833578.OC）、康比特（833429.OC）、亚特体育（837930.OC），但运营的多是安康管理中心、数据平台以及养分品品牌，并未有过主营健身房的标的。威康健身业务数据的披露也让“奥秘”的健身会所行业揭开了面纱。

威康健身营业支出次要来源于会籍业务支出和私教业务支出，2016年以及2016年中，会籍与私教的营业支出算计辨别爲4.89亿元以及7.06亿元，二者支出之和占营业支出的比重超越90%。两年会员数辨别是144,887和211,591人。但是每位会员的会籍费却稍有下滑。数据显示，2015年每位会员的会籍费爲1832元/年/人，到了2016年该数字爲1611元/年/人。

记者走访位于上海的健身会所讯问，销售人员表示2016年时期公司出台了不少优惠政策拉动会员方法。“这也没方法，毕竟会所开着本钱也不低”。

该销售人员通知界面旧事，开健身房普通而言是采用预付费的形式。“建造健身房也是预付费的，刚开端需求后期投入。每家店投入金额不定，一家2000平方米的店，本钱在80万-200万元不等，看你怎样装修了”。但是异样，由于是会员制的业务，短期回笼资金的速度也相当快。有过健身房消费阅历的陈女士通知界面旧事，她普通都是两年一同办的。“两年价钱比拟优惠，平摊上去一年的会费也可以承受”。

数据显示，2013-2015年，威康健身每年发生的运营活动发生的现金流量净额辨别爲2.02亿元、9600万元以及5.99亿元，而账上的递延收益也高达8.73亿元，占总负债比例到达77%。

因而，贵人鸟此次收买的威康健身，是一家高估值但现金流状况良好的企业。

就上市公司自身而言，贵人鸟近些年正朝着产业转型晋级的方向努力。依据界面旧事的梳理，贵人鸟总计投资了包括西班牙足球经纪公司BOY、结合虎扑成平面育产业投资平台等一系列体育产业转型的项目。但是主营业务方面，在阅历2012年体育行业产品去库存后，贵人鸟显然尚未恢复。依据Wind盈利预测数据，2016年贵人鸟完成支出20.54亿元，同比增长4.3%；归属于母公司净利润3.25亿，同比下滑2.03%。在主营业务鞋履、服饰等销售回暖困难的状况下，内涵式的收买显然让业绩增速来的更快。

但贵人鸟此次的定增预案，踩到了再融资新规的红线。首先在工夫上，贵人鸟在2016年12月9日以27.15元的价钱定向增发1800万股新股，累计募集资金3.81亿元，这曾经触及了“再融资（包括配股、增发、非地下发行）董事会决议日间隔上次募集资金到位日的工夫隔不低于18个月”的新规。其次依据新规，非地下发行股票的定价基准日只能是发行期首日，而贵人鸟采用的定价基准日是前120个买卖日均匀股价作爲发行股份市场参考价，异样有悖于新规。

虽然此次收买案并不适用于此次新规，但是假如买卖预案有何变化需求“回炉重造”，那触及的影响就会很大了，西方网络就是这样一个例子。再加上威康健身高估值的影响，状况就相当不妙了。