探路者户外主业迷失 旅游并购吞苦果滑雪场依然亏损

莆田贸易城报道：http://www.05940001.com   作者：安福家园    时间：2017年09月28日

莆田安福相册网报道：http://www.05940001.com   作者：安福相册    时间：2017年09月28日

据莆田安福音讯，2017年上半年，探路者完成收入12.78亿元，同比添加17.48%；净赢利7901万元，同比下降16.3%；运营现金流净额-1.2亿元，远远低于同期净赢利。

到现在，野外用品依然是上市公司最主要的赢利来源。不过，该事务自2015年步入调整以来，2017年上半年依然未见起色，下滑起伏持续扩展，出现持续恶化趋势。并且，与职业平均水平比较，公司野外主业体现欠安，这也就意味着公司野外商场份额遭蚕食，公司实在运营才能堪忧。

与此同时，公司这两年多元化新进入的游览效劳和体育职业，体现同样不容达观。

其间，游览效劳事务收入规划虽大，但盈余才能畸低，现在尚处于亏本情况。易游全国作为这块事务的运营主体，是由上市公司收买而来，不过，其不只2016年成绩远远没有到达许诺值，2017年上半年的成绩比较2017年全年许诺值也相差甚远，上市公司账面巨额商誉面对减值危险。

体育板块方面，公司自2016年3月就现已开端运营的滑雪场现在依然处于亏本情况，且消费者重视度极低，前景存疑。

野外主业持续恶化

据莆田安福了解，野外用品板块2017年上半年完成收入5.43亿元，占运营收入的比例为42.51%，其间野外服装、野外鞋品、野外配备奉献的毛利额分别为1.91亿元、5755万元、1618万元，算计2.64亿元，占毛利总额的89.88%。

2017年上半年，公司野外用品板块体现依然未见起色，全体收入额较去年同期下降19.83%。



公司野外用品主要有两个品牌：TOREAD（探路者）品牌和Discovery Expedition品牌，前者专心于爬山、徒步等专业野外范畴，后者专心于野外休闲时尚范畴。

上半年，TOREAD（探路者）品牌完成运营收入4.86亿元，较上年同期下降21.01%，探路者品牌线下连锁运营店肆数量为1353家，较2016年年底的1370家持续下降；DiscoveryExpedition品牌完成收入6491万元，同比添加15.56%，品牌线下连锁运营店肆数量147家，较2016年年底的120家店肆数量有所添加，但由于基数过低，难以扭转整个野外板块的下滑态势。

同从前比较，探路者野外用品事务出现持续恶化趋势。记者注意到，公司野外用品主业从2015年开端步入调整期，成绩底部没有探明。

公司在财报中，将原因归咎于全体野外零售消费低迷、职业竞赛持续等商场环境要素影响。这本无可厚非，但令出资人忧虑的是，公司野外用品事务在调整期的体现显着不及职业平均水平。

探路者在2016年报中披露了整个野外用品职业的发展情况，依据COCA供给的《2016年我国野外用品商场调研陈述》，2016年，国内野外商场零售总额为232.8亿元，较上年同比添加4.91%，添加率较上年同期下降了约5.6个百分点，即2015年，国内野外商场零售总额同比增速为10.51%。

比照能够发现，探路者2015年、2016年的野外用品事务收入增速均显着不及职业水平，这表明公司在整个职业调整期不只没有凭借抢先优势去抢占商场份额，反而商场份额遭到竞赛对手蚕食，公司的实在运营才能堪忧。



据莆田安福报导，探路者在2016年年报中还表明，当年国内野外商场品牌总数到达975个，较上年同比添加2.09%，但添加率较上年同期下降了1.03个百分点，各品牌商添加研制设计投入以寻求功能提高，品牌商间的竞赛愈加剧烈，职业界竞赛也进一步加重。

反观探路者本身的做法，在曩昔几年期间，公司不断紧缩研制投入，2016年同比下降13.79%至6429万元，2017年上半年同比持续下降0.96%至1770万元。并且，在曩昔两年，公司开端多元化，投入重金进入游览、体育等职业，野外主业陷入困境也就不难理解了。

对此，探路者相关负责人对记者表明，公司历经2009-2014年的高速发展后，野外用品事务进入阶段性的夯实整固期，与职业近年来的发展情况基本相符；公司研制投入每年都在收入的3%以上，未来会持续加强研制投入。

游览并购苦果

游览效劳是探路者曩昔两年进行多元化投入的要点范畴，不过该事务盈余才能畸低。

2017年上半年，公司游览效劳事务完成收入7.23亿元，同比添加81.31%，可是毛利率却只要2.99%，并且比较2016年同期还下降了1.63个百分点。

公司游览效劳事务的运营主体是子公司易游全国，2017年上半年，这家子公司完成收入6.97亿元、运营赢利-311万元、净赢利-312万元，依然处于亏本情况。



易游全国由上市公司收买而来。2015年3月，探路者发布公告称，以股权受让和增资相结合的方法算计取得易游全国74.56%的股权。

收买之时，买卖目标许诺，易游全国2016年完成收入40亿元，税后净赢利大于零；2017年完成收入60亿元，税后净赢利6000万元。

财报显现，2016年，易游全国仅完成收入10.88亿元，净赢利亏本2035万元，较成绩许诺值相差甚远；而2017年上半年，易游全国的收入、净赢利分别为6.97亿元、-312万元，收入仅有2017年全年许诺收入额的11.62%，净赢利更是与许诺额相差甚远。

到2017年6月30日，探路者因收买易游全国构成账面商誉1.47亿元，2016年计提1025万元的减值预备。

对此，上述负责人表明，易游全国在公司入股后进行了事务转型，新事务品类处于开辟期，因而2016年收入下滑且亏本，预期2017年将重回添加并盈余。

除了易游全国以外，探路者在游览板块还出资了新加坡买卖所凯利板(相似国内创业板)上市的Asiatravel.comHoldingsLtd，Asiatravel是集酒店、机票和游览景点及时预订承认于一体的在线游览渠道，效劳范围包含亚太及中东的17个国家和地区。

到2017年6月30日，公司对Asiatravel出资总股份为6000万股，持股比例13.87%，该股权出资商场价值为2093万元。

值得注意的是，公司对Asiatravel股权出资的总成本算计有5875万元，而现在这些股权的公允商场价值只剩下了2093万元，缩水起伏高达64.37%，公司已于2016年计提减值预备3572万元。

滑雪场依然亏本

体育是公司多元化布局的别的一个要点范畴。

2015年8月，探路者与自然人孙波合资成立了“北京探路者冰雪控股发展有限公司”（下称“冰雪公司”），计划选取适宜地点在全国范围内进行滑雪场的建造运营。到现在，合资公司在河南郑州巩义市嵩山北坡筹建建造的第一个滑雪场已于2016年1月23日开端运营，该滑雪场一期项目共对外开放8条雪道，造雪总面积为13万平方米。



可是，公司滑雪场事务盈余情况并不达观。财报显现，2016年，冰雪公司收入为零，净赢利为-758万元；2017年上半年，收入为133万元，净赢利为-982万元。在建工程显现，嵩山滑雪场项目出资额为5900万元，而公司2017年上半年收入只要133万元，从现在的运营情况来看，这不是一项特别能挣钱的生意。

更值得注意的是，滑雪场在1年之内真实的运营时刻只要几个月，其他大部分时刻是无法运营的。大河票务网显现，公司的中岳嵩顶滑雪场，开放时刻为11月下旬至次年3月。这也就意味着，公司滑雪场1年之中只要4个月能够运营挣钱。

此外，记者从大众点评网中发现，到2017年9月17日，公司中岳嵩顶滑雪休假区只要16条网友评估，很显然，消费者对这个滑雪场的重视度并不高。

对此，上述负责人表明，巩义滑雪场2016年上半年为试运营，正式运营时刻为2016年12月至2017年3月的雪季，因而，现在运营收入相对较低，净赢利出现为亏本，重视度不高是因为没有进行大规划宣扬和推广。

除了滑雪场事务以外，公司还成立了多只体育并购基金。

2015年年头，公司建议建立探路者体育产业并购基金，征集资金1.1亿元，之后完成了对乐动全国、Fittime、奥美健康以及冰国际等要点项目的出资。2016年年底，公司参加建立襄阳东证和同探路者体育产业基金，并于2017年年头完成2.4亿元的资金征集，现在已出资万国体育等项目。

不过，这些项目现在仍处于培养期，短期难以奉献赢利，并且，这些项目在未来的剧烈竞赛中能否锋芒毕露也存在较大变数。