17亿库存会否压垮中国版ZARA？拉夏贝尔粗放扩张能否玩到底

莆田贸易城报道：http://www.05940001.com   作者：安福家园    时间：2017年06月10日

莆田安福相册网报道：http://www.05940001.com   作者：莆田运动鞋   时间：2017年06月10日

上市筹资、张狂开店，缺钱了再融资再开店……我国的女装公司拉夏贝尔好像想把这种“逆天”的公司开展形式一向玩下去。



这种简略粗犷的形式的确让拉夏贝尔短时间内把公司规模迅速做大，可一向高企的本钱，公司赢利反而有显着的降低趋势。

近来，上海拉夏贝尔服饰股份有限公司（下称“拉夏贝尔”）欲将在港股的一套粗豪扩大形式仿制到A股市场。

拉夏贝尔（06116.HK）急于登入A股，源于港股较高的融资本钱，想经过A股凑到廉价的资金再开店。

不只张狂开店，拉夏贝尔还不断扩大品牌，似要将男女老幼服装一扫而光。

张狂，会带来短时间内的夸姣，一向畸高的库存，则是这家公司开展形式留下的严峻后遗症。

业内人士剖析，如若办理不善，库存会变成压垮拉夏贝尔的最后一根稻草。

拉夏贝尔被称为“我国的ZARA”，这一定是拉夏贝尔的奋斗目标，但前提是要能撑到目标完成的那一天。



张狂开店，堕入增收不赠利怪圈
许多我国的服饰公司都将ZARA奉为职业“大神”，想竭力仿制ZARA形式。其间，就包含美邦服饰（002269.SZ）的周成建。

结果呢？美邦服饰上市以后张狂开店，高库存让资深成衣周成建也无力回天，让公司堕入巨亏。女儿胡佳佳临危受命接手公司以后，更想做的是回归。

与周成建不相同，拉夏贝尔创始人邢加兴不是成衣身世，一开始即是卖服装的。虽然已有美邦的前车之鉴，邢加兴好像仍对自个的市场打法充溢自信。



但反映在公司财报的数据，很难让出资者像邢加兴相同有信心。

截止2016年末，拉夏贝尔在全国已有超越8900家线下零售网点，且悉数是直营。这一数据，在国内的服装公司中估量也没谁了。

张狂的扩大，的确给公司的营收带来了马到成功的效果。2014年-2016年公司的营收别离为62亿、74.4亿、85.5亿。但2016年归属母公司所有者的净赢利，却从2015年的6.2亿降为5.3亿。

一年间，公司的线下网点增加了1014家，净利的降低与此也有直接关系。2016年的房钱开销从上一年的5.53亿增加到8.34亿。

一年超越80亿的营收，拉夏贝尔没有一间自有服装厂，将这种低赢利劳作密布的环节悉数外包。

大家都知道，服装公司的毛利率遍及较高，拉夏贝尔也不例外，2016年64%的毛利率与同职业均匀值相差无几。

可是，因为全直营的形式，高企的本钱，致使该公司的净利率只要8.85%，远低于15.67%的职业均值。



相同做女装的地素时髦（603587.SH），虽然2016年的营收只要18亿，可5.22亿的净赢利与80亿营收规模的拉夏贝尔已相差无几。

全直营以及网点的扩大，带来更要命的结果是——不断攀升的库存。2015年和2016年，拉夏贝尔的存货已接连两年超越17亿，别离占到公司当期总资产的29.93%和27.18%。

一位服装职业的业内人士表明，不少国内服装公司都想学ZARA，只要有钱店面扩大简单，但ZARA真正成功的内核是其供应链的响应速度，“这一点，远非一朝一夕可以学会。不然，会学之不会，会反被其害。”



张狂扩大，新品牌怎么做大？
拉夏贝尔线下网点扩大的一起，公司品牌也在不断扩大。经过自个开发或对外收购，拉夏贝尔旗下服装品牌已有十余个。

这些品牌几乎包括了女装的各种个性、男装、童装以及电商品牌，假如再参加老年人服装，那么在拉夏贝尔就可以处理一家人一辈子的穿衣疑问。

特别是女装，虽然拉夏贝尔对旗下各品牌有清晰的年龄段和个性定位，但有逛街达人表明，事实上，该公司各品牌女装之间并没有太显着区别，甚至会相互直接竞赛。

严格来说，拉夏贝尔线下网点的扩大，恰是因为品牌扩大引起的刚需。

现在该公司的半数以上收入是由LaChapelle和Puella两个老品牌所贡献，而这两个品牌在线下别离有1855个2090个网点，拉夏贝尔表明，这两个品牌的线下门店的增加空间有限。



多品牌的战略的确看起来夸姣，可反映在各个子公司的成绩上并不好看，也影响了公司的盈利能力。

2010年成立的上海乐欧服饰有限公司是拉夏贝尔的控股子公司，担任Candies女装品牌的研制规划和出售。但2014年-2016年，该公司的营收虽有微增，净赢利却从2300万降至-167万。

无独有偶，2016年广州熙辰服饰有限公司，当年即贡献了超越2000万的净亏本，该公司担任中高端女装品牌Siastellad研制规划和出售。

2015年成立的上海崇安服饰有限公司，担任规划研制出售男装品牌Marc Ecko，两年亏本超越1200万。US是拉夏贝尔用来直接对标ZARA的品牌，因而被公司寄予厚望，担任运营该品牌的上海优饰2016净亏本到达4800万。

假如新公司和新品牌需求烧钱培养尚可了解，那么已是公司主力品牌的Puella成绩继续下滑，恐怕是拉夏贝尔需求注重的。

担任运营Puella的上海微乐近三年的营收尚能保持在12亿左右，但净赢利却从2014年的1.58亿骤降至2016年的3500万。

2016年，拉夏贝尔密布对外出资参股了多家公司，出资的范畴包括互联网服装品牌、中高端女装品牌，还跨度到了意大利咖啡连锁店。



但从发布的财务数据来看，截止2016年末，参股的6家公司暂没有一家能称得上成功。

消费者好像对拉夏贝尔已产生了审美疲劳，陈述期内客户的均匀采购次数正不断削减，而均匀采购间隔天数正不断拉长。

此番，拉夏贝尔想登入A股募资16.4亿，其间超越15亿要用来开店，方案3年内再开3000家线下店，在公司现在的经营局势之下，这笔出资的危险可见一斑。

今年初，拉夏贝尔耗资数百万参加了服装同享渠道多啦衣梦的A+轮融资，把公司的存货拿到渠道去同享倒是一步好棋。