EdHardy表现靓丽,全年望超预期。根据终端调研,1-10月EdHardy品牌同店出售同增17%(包括新店在内的出售同增59%),考虑到品牌运营趋于老到的过程中新店培育期大幅缩短(底子开店即盈利),估量全年净利润望超预期。将来支持EdHardy持续靓丽添加的基地动力来源于:1.有序外延:如今EdHardy/EdHardySkinwear门店约97/13家,估量2017年分别新增10+/30家摆布,开店速度更快的Skinwear可开门店数约250~300家。2.内生造血(客单价*客流*转化率):EdHardy产品更新敏捷(每两周上新一次)、产品力较强(4次订货会间穿插联名特供款),协作高效而精细化终端运营,客流转化率望持续进步。一同,品牌用户粘性强、高复购率(50-60%)特色出色,客单价高且弹性较大。综上,将来EdHardy后续仍有超预期表现或许。

歌力思主品牌转好痕迹初现。歌力思主品牌出售表现自9月开端逐渐向好,首要得益于:1.加盟商整体运营情况较达观的情况下(加盟店终端零售仍有添加),公司恰当缩短加盟商货品支持方针,一同强化对分销商的运营支持、加快存货消化速度。2.10月服饰职业略有回暖,全国百家大型零售企业服饰零售额同增5.8%,增速同比进步3.9PCTS/环比进步3.4PCTs。

百秋:TP向BP转型,站稳国际时尚品牌代运营龙头位置。在接连拿下Sandro/Maje/Pandora等多个当红品牌代运营协作后,百秋的强代运营才干矛头难掩、已在国际时尚品牌中获得广泛高度认可。得益于此,百秋望以更有利的条件获得更多大牌协作时机。一同,百秋正逐渐寻求从单纯的TP(TmallPartner)向更万能的BP(BrandPartner)转型,能满足所署理品牌的别的事务协作诉求。本年双十一百秋所代运营的箱包品牌占有天猫箱包类如今三,而后续高效配套物流效劳亦充沛显示其实力。新晋品牌下一年望全部发力、后续新品牌持续入驻,百秋超预期运营值得等候。

坚决看好公司高端时尚品牌集团战略实现,上调全年成果猜想。公司深谙时尚品牌选择和工业运作,坚决以质取胜的高端时尚品牌运营规则。公司的强执行力已在计划品牌前期高效落地的情况下开始表现。一同,公司已清晰将来计划的品牌选择和投后处理原则,后续催化在于IRO重组推动、多品牌超预期运营、以及公司深化计划。考虑到EdHardy超预期表现、主品牌向好痕迹初现、以及百秋弱小添加潜力,上调2016/17/18年成果猜想至1.73/2.95/3.59亿元(原1.5/2.6/3.1亿),2016年备考2.45亿),对应EPS0.69/1.19/1.44元(原0.6/1.04/1.24元),目标价39.52元,保持买入评级。