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伊藤忠敌意收购迪桑特走向了尾声

莆田贸易城报道：http://www.05940001.com 作者：安福家园时间：2019年04月25日

日本商社巨头伊藤忠对迪桑特建议的这场“前所未有”的敌意收买闹剧总算走向了尾声。

3月25日，日本运动品牌迪桑特对外宣告，迪桑特现任社长石本雅敏将在本年6月举办的股东大会上卸职，取而代之的将是在年轻时就被派驻到北京和上海的伊藤忠专务履行董事、同时也是伊藤忠CEO冈藤正广“亲信”的小关秀一。此外，伊藤忠履行董事兼督查部长土桥晃将就任迪桑特新任CFO。

在董事会中，除了协助迪桑特在韩国事业取得巨大开展的功臣金勋道和曾担任阿迪达斯日本副社长一职的小川典利大以外，公司现有的“迪桑特系”董事将悉数被免除。这也意味着从创建至今走过80多年后，这家运动品牌公司往后的“话语权”将正式落入伊藤忠手中。

携手跨过的两次运营危机

作为日本运动行业的知名品牌，1935年创建的迪桑特一向在滑雪服生产领域以高性能而闻名，近年来也多次为瑞士、西班牙以及加拿大等国家滑雪队提供比赛服装。现如今，迪桑特在日本本乡及韩国已经成为运动及户外服饰的潮流指标。

而伊藤忠商事则是以纤维纺织品起家的综合商社。尽管伊藤忠在我国不如三菱商社和三井商社知名，但早在1972年中日邦交正常化之前，伊藤忠商事就成为日本各商社中最早进入我国的先驱。

其在我国商场多年的耕耘也为母公司成绩带来了巨大腾跃。2014财年，伊藤忠的利润打破3300亿日元（约合人民币198亿元），并在2015财年首次超过三菱和三井两家公司，成为日本最赚钱的商社。

提起伊藤忠和迪桑特，“两边一向处于蜜月期”是多年来外界对这两家公司关系的描绘，他们之间的协作能够追溯到50年前。作为迪桑特的最大股东，伊藤忠曾两次被日本媒体誉为“拯救迪桑特的救世主”。

1980年代初，迪桑特署理的高尔夫用品品牌万星威（Munsingwear）在高尔夫热潮下迎来成绩的大幅添加，但到了1984年，跟着热潮曩昔，留下的很多库存为迪桑特带来了156亿日元的巨额亏本，迪桑特已很难依托自己的力气重建家园。

这时，上一代的石本惠一社长（石本雅敏的父亲）向大客户伊藤忠恳求了协助。经过取得股份和向迪桑特差遣董事，伊藤忠协助连续3个季度严重亏本的迪桑特重新站了起来。

在差遣的董事里，伊藤忠衣料部长饭田洋三由此成为迪桑特常务，并在超卓表现下于1994年被任命为迪桑特新任社长，而石本惠一则留任会长一职。

1996年，在电通公司作业的石本雅敏作为“社长提名人”入职迪桑特，但在两年后遭遇了一次更大的考验。1998年，曩昔一向托付迪桑特公司承当品牌在日本商场服装和鞋类产品的出售及配送的阿迪达斯宣告撤销授权合同，并为了2002年韩日世界杯方案专门在日本建立一个全资子公司来接管该区域服装和鞋类产品的配送事务，以确保日本这一亚洲重要商场。

“迪桑特人”出局、安踏蓄势待发——伊藤忠敌意收买始末

在丢掉了“阿迪达斯日本总署理”的招牌后，迪桑特的营业额从1000亿日元跌落到了600亿日元，此次事情在业界被称为“阿迪达斯冲击”，并被日本运营课程写入经典事例。

为了克服这一危机，迪桑特裁减了500多名职员，并以培育品牌影响力为意图将已拿到品牌运营权的“万星威（Munsingwear）”、“乐卡克（Le coq sportif）”、“arena”等品牌进行大力宣传。

与此同时，迪桑特开端将海外事务的重心放在了韩国。经过投入巨资在釜山开设研究所和推广“运动休闲”概念后，迪桑特成功打入韩国商场，在韩国国内的成绩急剧上升——当然，这背面少不了伊藤忠的大力支持。

2013财年，迪桑特的营业额达到1099亿日元，时隔16年后再次回归“1000亿”行列，其间海外出售额为511亿日元，而韩国商场占其间的约90%。

在这期间，迪桑特经历了三任掌门人的更迭，除饭田洋三（任职期间为1994-2002年）外，田尻邦夫（2002-2007年）、中西悦朗（2007-2013年）均为伊藤忠指使，且伊藤忠一向在试图经过大股东身份来扩大自己的商业版图的做法，引发了公司内部的强烈不满。

“差不多我也想当社长了，什么时候才干不做伊藤忠的殖民地呢。”其时承受日本经济新闻采访的迪桑特员工表明，在2012年石本惠一患病逝世后，公司里出现了许多期望“将大权奉还给迪桑特创业者”的声响。

运营战略分歧显现，绵长“蜜月期”不再

这些声响让曩昔“亲密无间”的迪桑特和伊藤忠在此刻开端出现裂缝。2013年，时任社长中西悦朗在理事会的紧迫动议中被革职，石本雅敏成为时隔19年后首个非伊藤忠指定的继任人选，迪桑特重新回到“石本人士”手中。

唯恐大权再度旁落，石本雅敏开端雷厉风行进行改革，采取自主运营的道路，也不再主动向伊藤忠进行沟通咨询。而由于石本雅敏这种竭力“去伊藤忠”的表现也让他们的大股东开端焦躁。

两家公司长期以来还在海外战略等方面存在分歧。2017财年，迪桑特营业额创下历史纪录达到1411亿日元（约合人民币85亿元），其间韩国商场就占据了其间约一半的719亿日元。

在成绩的高速添加下，石本雅敏在2016年十分自傲地发表“展望2020”的长期战略，并提出在2020/21财年完成营业额2000亿日元，运营利润达到160亿日元的目标。“这是一个足以与现在营业额仍有2到3倍距离的美津浓比肩的、十分有野心的主意。”一名业内人士在承受wwdjapan采访时表明。

但伊藤忠方面认为，迪桑特对韩国的依靠度正在逐年进步，而在我国和日本两个商场的开展速度低于预期，伴跟着品牌在韩国事务趋于平稳，伊藤忠期望敦促迪桑特方面在韩国之外的商场寻求添加。“迪桑特需求有一个添加战略，以便它能够在我国开设1000家商店。”一位伊藤忠高管表明，“依靠商场规模小的韩国是十分危险的，而迪桑特目前仍没有要改进的迹象。”

依据安踏财报数据，2017年和2018年，迪桑特在我国的门店数量别离为64家和117家。

真实让关系进入白热化阶段的机遇是2018年6月在伊藤忠东京总部举办的两边领导人谈判。日本媒体《周刊文春（文艺春秋）》随后以“伊藤忠冈藤社长的恫吓记载”为题曝出此次谈判的录音细节，引起一阵轩然大波。

这份被曝光的录音长约40分钟，录音中明晰地听到伊藤忠社长冈藤正广用关西腔对石本雅敏说“迪桑特便是只想借助伊藤忠信誉的白眼狼儿，现在的运营体系我不会承认的，你不要经商了！你把我当成傻X吗？！”

而石本雅敏则表明出了要在与伊藤忠保持不弃不离的关系下“自立门户”的决心，并提出方案把公司董事由8人减少到4人，其间伊藤忠出身的董事也减少到1人。“我作为运营者，凭什么不能就这样按我的主意来履行？”他说。

随即冈藤正广被他的态度激怒，扔下一句“被这样当猴儿耍，忍不了了”后离去，终究此次谈判以决裂告终。

伊藤忠的“报复”举动马上开端了。

7月4日，伊藤忠开端迅速顺次增持迪桑特的股票。经过检查工商信息，作为公司最大股东，伊藤忠在曩昔的2011-2017年间一向持有迪桑特发行股票的25.7%，到了7月6日和8月27日，伊藤忠的持股率别离上升到了26%和27.7%。

就在伊藤忠对外用“这是正常变动”等理由解释这次对迪桑特股票增持的同时，2018年8月，迪桑特宣告与内衣制造商华歌尔达成全面的事务协作关系——这是一次伊藤忠方面不知情而被董事会作为紧迫协议经过的决议。

“华歌尔和迪桑特的事务协作有没有或许开展成本钱协作？”在记者会上，当华歌尔集团总经理安原弘展被问及这种或许性时，他表明“目前没有这方面的考虑。”从这一点来看，华歌尔不或许成为迪桑特的下一个靠山。

10月15日，伊藤忠同样在没有通知迪桑特的情况下向日本近畿财务局提交了请求很多持股的报告书，由此对迪桑特的持股比例上升到了29.8%。

没比及迪桑特做出反响，2019年1月底，伊藤忠公布了200亿日元（1.82亿美元）的收买迪桑特股票的要约（每股溢价50%），将其在迪桑特的股权进步至40％，以完成对迪桑特更强的影响力和对提案的否决权。

“这一（收买）公告是单方面做出的，没有事先通知咱们的董事会，也没有任何提早咨询，”石本雅敏对日本媒体表明，当伊藤忠于10月份添加其股权时，他也没有得到任何通知。尽管对此迪桑特于2月7日表明了对立意见，开展成为敌意收买，但在此刻迪桑特已来不及做出任何抢救。

“迪桑特人”出局，安踏蓄势待发

到3月14日，伊藤忠的持股比率已进步至4成。这不只将对迪桑特的董事会构成产生影响，伊藤忠还将取得实质上的运营支配权。

此外，这次伊藤忠对迪桑特的股票收买方案，还涉及一个受人关注的我国企业——安踏。

2016年，安踏与迪桑特、伊藤忠一同在我国建立合资公司，依据三方签订的合资意向书，合资公司初期注资2.5亿元（44亿日元），安踏、迪桑特及伊藤忠将别离依照6:3:1的出资比例占有相应股份。

依据日经的报道，安踏集团董事局主席丁世忠和他的亲属在日本迪桑特公司中持股7%，是仅次于伊藤忠的第二大股东。丁世忠日前在承受日经采访时清晰表明，支持包含公开要约收买和更换董事会在内的伊藤忠商事的方案。

“假如迪桑特依据伊藤忠的方案进行转型，股东将获益。”丁世忠说。

他同时表明，迪桑特“有潜力成为全球品牌。”他以我国为例，“对于迪桑特来说，在我国做大事并不难。”

能够看出，伊藤忠方面和丁世忠就迪桑特在我国商场的加速开展中达成了开始共识。而在迪桑特的最新声明中，公司将在榜首大股东伊藤忠的主导下制定未来的添加战略，并在伊藤忠头号“我国通”小关秀一的亲身指挥下，将最大期望寄予于伊藤忠具有优势的我国事务。

不过，在曩昔两年的年报中，安踏都只公布了迪桑特在我国区现有的门店数量，至于具体的营收数字，则以“够不成占比”为理由，并未发表。

至此，从前独领风骚的“迪桑特人”已然谢幕。伊藤忠作为迪桑特榜首大股东的位置会更加安定。“但目前情况下，公司会慎重地开展下一步的动作。”伊藤忠一名高管表明，如何取得迪桑特现有很多员工的支持和认同是伊藤忠将面临十分重要的难题。

另一方面，由于曩昔几个月内发作的一连串不和谐的事情引起了很多舆论的关注，往后跟着角色的改变，新一届的迪桑特管理层将迎来更多挑剔的目光，其履行力也将受到考验。

在2020年东京奥运会和2022年北京冬奥会到来之际，要怎样利用现有的全球供应网络和资金才能来让迪桑特持续开展壮大是当时伊藤忠需求交出的答案。一位不愿具名的金融界人士指出，“假如不把这些问题解决，这场TOB的闹剧看起来就像是两个情侣‘反目成仇到相爱相杀’的故事，要操心的事情还多得很呢。

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