多空主力分歧显着 郑棉动摇幅度加大

莆田贸易城报道：http://www.05940001.com   作者：安福家园    时间：2019年03月03日

现在棉价在15500元/吨一带为空头仓单加码之际，亦为多头发力抢夺赛点之位，多空主力不合明显，棉花动摇加剧。


重视中美交易商洽影响


2018/2019年度我国棉花产值估计为600万吨。需求预期分三种情况：一是中美交易战保持现状，依照内需下滑5-10%、出口下滑3-5%核算，国内棉花需求估计在750-800万吨。二是中美交易战升级，需求下滑依照10%算，棉花需求预期下降到700万吨。三是中美交易战平缓，内需稍有下滑，棉花需求预期为780-830万吨。而进口方面，预期170万吨(当然假如交易战平缓不完全扫除会针对美棉加码或许，但若如此，国际商场将更为紧缺，依照现在进口量预期，国际商场产需缺口为110万吨)。


从现在中美商洽动态来看，交易战有所平缓，供需预期趋紧，大势来看价格理应存在回升预期。危险点在于中美之间交易战的进一步意向。别的，需要注意的是该供需核算并未将国储估算在内，或许有些片面。但个人认为国储非有效流动库存，主要作用在于平抑商场，或许会最终约束当时年度商场的高度，但主产国扩种有限的情况下反而给下年度商场或许及空间。


社会库存处于高位


我国棉花库存处于历年同期高位。到1月底，我国棉花社会库存570万吨，环比添加13万吨，同比添加115万吨。商业库存，到1月底为485万吨，环比下降10万吨，同比添加94万吨。现货的这种库存高位状态仍提示存在销售压力，但该压力不会进一步添加，现在棉花加工已经进入结尾阶段，月加工量在6万吨左右，月度产不足需，后续将是逐渐去库存阶段，该压力逐渐下降。从期现货价差及交割卖压来看，郑棉1905合约15500元/吨以上仍存交割优势，短期对商场仍有必定压力。


新作面积小幅添加


现在棉花表里价差为318元/吨(滑准税下)，棉纱表里价差为240元/吨，进口均有优势，别的商场开端重视国表里新作面积，均有小幅添加的预期，对商场构成必定拖累。近来郑棉1909、1905月合约价差由500左右缩窄，两者无危险套利空间为500元/吨。一方面接近无危险套利区，别的近期国表里商场调高2019/20年度主产国面积，也在短期按捺远月合约，造成1909、1905月合约的缩窄，但依照现在中美面积预期及上一年单产预期的话，全球供需估计仍维持平衡趋紧。后续随着商场重视点转移到播种及生长期气候，这种缩窄或不具有持续性。


综上所述，现货库存同季偏高、仓单交割及中美新作栽培面积小幅添加对中短线构成拖累及限制，但国储低位、年度供需趋紧、交易摩擦平缓的中长线逻辑令商场整体存在向好预期。短期商场或许仍在底部重复，但长线向好。变量在于交易战意向，会令多空长短逻辑发作改动。