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拉夏贝尔光环退散：股价狂跌75％净利降九成

莆田贸易城报道：http://www.05940001.com 作者：安福家园时间：2019年02月15日

时代扔掉你时，连一声再会都不会说。

从前的服装龙头拉夏贝尔现在正在跌下神坛。

据安福相册了解，股市上，它一度风景无限：在2014年赴港上市后，2017年9月，拉夏贝尔于上交所挂牌，成为国内首家A+H上市的服装公司。上市之初，它遭到本钱火热追捧，接连涨停。到现在，它总市值仅剩41.7亿元，较之前75.2亿元的高点几近腰斩，当时7.62元每股的价格也早已破发，较30.62元每股的高点暴降75%。

运营上，它一度是最圈钱的服装企业之一：2014年，净赢利增速高达21.36%;2015年净赢利增速达28.7;到2016年，拉夏贝尔净赢利首次呈现亏本，为6.88亿元，同比下降15.58%;2017年虽略有上升。但2019年1月31日，拉夏贝尔发布成绩预告，估计公司2018年全年归属于上市公司股东的净赢利同比2017年度减少4.59亿元左右，同比下降约92%。

从前的职业龙头现在在上市服装企业排名下降至33位，4175亿元的总市值甚至低于46.6亿元的职业均匀值。近三年均匀净利率7.17%，低于7.51%的职业均匀值，与地素时髦26.87%和海澜之家18.44%的净利率相去甚远。

种种痕迹都表明，拉夏贝尔王者光环正在褪散。

据安福相册获悉，关于成绩暴降的原因，拉夏贝尔归根于“终端零售出售下滑”“百货商场业态调整、客流下降”以及“出资合作的部分品牌仍处于培育开展初期”等，公司表明当时的应对办法是坚持出售办理扁平化，进步门店精细化效劳及运营办理能力;成立会员云中心，以消费者需求为中心完善全途径营销办理体系等。

关于净赢利同比暴降92%，这样的回答不免太过敷衍。

拉夏贝尔一直主打二三四线城市占据下沉商场，这部分商场受电商和世界快消品牌的冲击较小，这也是其过去的运营优势所在。然而，近几年，在流量盈利触顶的情况下，淘宝、拼多多等电商巨头开始对下沉商场发起强力冲击，H&M、ZARA等世界快消品牌也纷纷开始测验途径下沉，拉夏贝尔面临的商场竞争日益剧烈。

主打下沉商场，某种程度上意味着企业的商品价格和赢利相对较低。一位消费者告诉市界，“拉夏贝尔相对平价，一般单品价格不超越300元，且折扣较多。”她一般会等打折大促销的时分挑选拉夏贝尔。

这也导致了拉夏贝尔的单店成绩一直都不够理想。以2016年数据为例，拉夏贝尔专柜店均收入为71万元，专卖店均收入111万元，相比之下维格娜丝为395万元、太平鸟为217万元、安正为170万元，拉夏贝尔单店营业额低于职业均匀水平。

从毛利率来看，拉夏贝尔约为65%，其它上市服装企业均匀为73.84%。值得一提的是，其全直营的出售形式大大进步了出售费用，相同加剧了其营收困境。现在，上市服装企业遍及实施直营与加盟相结合的出售形式，出售费用相对较低。

有职业分析师表明，拉夏贝尔各品牌的出售规划基本与店肆数量成正比，集团的出售规划整张略高于店肆数量增加速度，这表明公司的老店增加乏力，靠大量开新店来带动成绩增加。

这也解释了，拉夏贝尔为何在股市和成绩双杀的情况下依然疯狂扩张、四处跑马圈地。

据安福相册报导，早在上市之初，拉夏贝尔就表明未来将在三年内新建3000家线下零售网点，门店总数或将超越一万家。2015年，拉夏贝尔遍布全国的网点总数为7893家;2016年，这一数据变成了8907;到了2017年增20%至9448家。据2018年，半年报显现，截止2018年6月30日，拉夏贝尔的门店已经增加至9764家，半年间就增加了316家。

拉夏贝尔也在测验改动。财报显现，2018年1至9月，拉夏贝尔新开门店1228家，封闭门店亦达1051家。也就是说，拉夏贝尔在坚持门店扩张和出售网络覆盖的一起也在封闭那些营收状况不佳的老店。不过，这样的改动在短期内很难在成绩提振上有大作为。

本钱商场似乎并没有耐性等待你的改动。现实情况是，股价继续走低，证券机构不断下调公司评级、信心受挫的大股东们也开始测验减持套现。

到2020年9月25日，公司将有1.87亿股解禁，占总股本的34.16%，占流通股的128.31%。到时，假如拉夏贝尔的运营成绩没有明显改进，有大概率会呈现股东团体减持套现、股价闪崩的情况。

百丽的退市是前车之鉴。留给拉夏贝尔的时间，或许并不多了。

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