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快速扩张埋隐患都市丽人不“靓丽”

莆田贸易城报道：http://www.05940001.com 作者：安福家园时间：2019年12月31日

都市丽人近日宣布，预计2019年除税后亏损近10亿元，引发业界高度关注。记者走访发现，都市丽人门店选址覆盖范围重合度较高，且已有门店“暂时关闭”。业内人士表示，该店“暂时关闭”不一定与业绩亏损相关，但随着消费者习惯的改变，全球时尚行业正展开新一轮的竞争，以都市丽人为代表的内衣品牌正面临新的挑战。

2018年还盈利3.78亿元的都市丽人突然宣布，由于经济环境变化、内部需求放缓及快速扩张等原因，预计2019年除税后亏损近10亿元，让投资者和业界大跌眼镜。12月25日，都市丽人股价下跌2.88%至1.01港元/股，即将迈入“仙股”阵营。

已有门店“暂时关闭”

根据都市丽人发布的公告，预计2019年都市丽人集团的除税后亏损将不少于9.8亿元，而2018年都市丽人盈利达3.78亿元。但今年已经出现关闭门店的情况，中报数据显示，截至2019年上半年，都市丽人关店上千家。都市丽人分销网络共6562家，其中加盟店5293家，分别较2018年年底减少743家、606家;同时，上半年都市丽人向加盟商销售金额为10.82亿元，同比下降14.26%。

25日记者走访发现，都市丽人线下门店位置较为集中，该品牌在岗顶和天河又一城分别设有两家门店，每处的两家门店位置仅隔一百米左右。此外，临近年末，店内大部分商品正在打折，部分商品折扣达到了第二件零元，一位店员表示，现在店内客流比较稳定，周末约为80人，工作日约为60人，部分打折商品甚至处于断码状态。然而，在走访过程中，记者注意到，其中一家位于天河又一城的都市丽人店已经关门，其门口告示显示“该店因事假暂时关闭”，据周边店主透露，该门店已关停5天左右。

快速扩张埋经营隐患

都市丽人在公告中表示，公司由盈转亏是由于经济环境变化和内部需求放缓。此外，过去都市丽人的快速扩张，导致自营门店和加盟商门店库存增加，以及某些业务策略未能满足客户的不同需求，在此背景下，都市丽人店铺的店效和盈利能力均受到了不利影响，并导致集团和加盟商的财务状况转弱，许多经销商也难以仅靠自身改善内部经营来解决相关问题。

此外，考虑到转型计划和实际财务表现等因素，都市丽人计划一次性撇减约6.5亿元至7亿元的存货，一次性豁免集团主要客户约3.1亿元至3.5亿元的拖欠金额，并关闭多家亏损的零售店铺(将产生约2000万元至3000万元的成本)。以上会计拨备成为影响都市丽人2019年业绩表现的重要原因。

据了解，都市丽人已采取了多种方式改善业务表现，例如高管调整、聘请咨询公司等。此次公告中，都市丽人进一步提出了新的转型计划，包括联合新代言人关晓彤推出新广告、开设以“家庭理念”为主题的门店和第7代贴身衣物门店、加大电商投入、拓展低线城市市场等。

内衣市场面临新的竞争

公开资料显示，都市丽人于2014年在中国香港主板上市，成为“中国内衣第一股”，2015年公司门店超过8000家，实现营收45.53亿元，净利5.4亿元，市值高达200亿港元。同年，都市丽人实施“万店计划”。门店总数一度达到8058家，其中加盟店6937家，自营店1121家。

然而，快速的扩张也为都市丽人的经营埋下隐患。2016年公司销售收入下降9%，净利润更是腰斩至2.4亿元，平均存货周转期由2015年的92天骤升至142天，存货存量近12亿元，占到资产总值的30%。此后，都市丽人被迫打折促销，关闭亏损门店，2016年上半年关店达238家，2017年门店净总数下降了362家。

记者注意到，2018年，都市丽人业绩有所好转，营收同比增长12%达到51亿元，净利润增长19%，达3.78亿元。然而，毛利率也从2016年的44.4%降至2018年的41.7%，应收账款从2016年的4.5亿元增加至2018年的8.3亿元。在股价方面，截至12月25日，都市丽人的股价从2015年每股8.50(经复权)下跌到每股1.01港元，市值也从近200亿港元跌到如今的22.72亿港元。

光大证券在研报中表示，对标美国经验，内衣在近12年来具有长期较高的景气度，并且集中度持续提升、龙头受益。且目前我国贴身衣物行业分散，都市丽人作为龙头长期仍有较大成长空间，然而短期内公司业绩压力较大。此外，有业内人士表示，随着消费者习惯的改变，全球时尚行业正展开新一轮的洗牌，以都市丽人为代表的内衣品牌面临较大挑战。

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快速扩张埋隐患 都市丽人不“靓丽”

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快速扩张埋隐患都市丽人不“靓丽”

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