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一年三次被国际巨头沽空，安踏将如何反击

莆田贸易城报道：http://www.05940001.com 作者：安福家园时间：2019年07月12日

一份突如其来的沽空陈述，就像悬在安踏头上的达摩克里斯之剑。

据安福家园音讯，7月8日上午，国际闻名沽空组织浑水公司将方针锁定了晋江鞋王，在官网发布了安踏体育的沽空陈述。

重压之下，安踏体育在今日午间发布公告，公司股票在港交所短暂停牌。停牌前，安踏体育报每股51.25港元/股，较上一买卖日跌7.32%。

“安踏体育隐秘操控了其一级经销商，以进步其赢利率”，浑水公司的做空陈述言之凿凿，针对的点首要在于：安踏体育隐秘操控了27家经销商，其间至少有25家是一级经销商。而安踏谎称是独立第三方，其分销商也成了“子公司”。

作为国际闻名的沽空组织，浑水一贯出手“不凡”。分众传媒、辉山乳业都曾惨遭毒手，终究落得清盘退市的下场。

截止安福家园记者发稿前，安踏体育官方还未对此宣布回复。

最好的成果却三次沽空

这次被浑水盯上的安踏，自身来头就不小，从成果表现来看，安踏体育上一年还创造了史上最佳成果。

2007年登陆港股的安踏体育，已在本钱商场摸爬滚打了12年。

安福家园记者梳理了近几年来安踏体育的财报，经历了2012-2013年的负增加，2014年起，安踏体育完成了持续增加。2014-2017年，安踏体育的总营业额一直稳步上升，从2014年的89.2亿到2017年的166.9亿，基本保持每年22.5%左右的增速行进。

2018年，安踏体育迎来巨大增幅，营业收入同比增加44.4%，到达241亿元人民币，比较国内的李宁、特步也不遑多让。

但强有力的成果单，并没有换来本钱商场的认可。

从2018年6月以来，安踏体育已经遭到三家不同沽空组织的轮流轰炸。

2018年6月，沽空组织GMT Research曾沽空安踏体育，理由是安踏体育的赢利率“高得难以置信”。

安踏体育随即激烈否定，但股价并未遭受显着影响，反而一路高升。

第2次进犯发生在本年5月30日，另一家沽空组织“杀人鲸”，在投资论坛上质疑安踏体育的公司管理及旗下FILA(斐乐)品牌收入不透明，估计安踏体育股价会有34%跌幅，主张沽空。

此音讯一传出，安踏体育盘中跳水，一度跌超12%，创下继上一年10月以来的最大跌幅。

实际上，自2009年收买斐乐以来，安踏体育一直没有发表过斐乐的具体收入及其他数据，仅发表截至2018年12月31日，安踏在我国内地、我国香港、我国澳门和新加坡的斐乐门店数目，共有1652家。

安踏创始人丁世忠曾揭露透露称，2018年斐乐奉献的流水超越100亿元，是为安踏增速奉献最大的品牌。

安踏体育估计，该公司到2020年一切品牌的平均增加率为15%-20%，而FILA、FILA KIDS和FILA FUSION的平均增加率则估计为超越30%。

“杀人鲸”也正是抓住了这一点，认为斐乐在我国内地的收入并不透明。

次日的开盘前夕，安踏体育连发两则公告，否定这一不实猜测，与此同时还发表关联方认购新股，占总股本0.59%。

关于这次还击，商场给予了积极反响，其股价高开逾1.8%，此后涨幅迅速扩展至近6%，收报48.0元/股，涨2.24%。

想做国际的安踏

“不做我国的耐克，要做国际的安踏”，这是安踏创始人丁世忠立下的flag。

而安踏近几年也的确在用举动证明，自己被界说为小镇青年的品牌，肯定是“燕雀安知鸿鹄之志哉”。

现在安踏有9个运动品牌，其间7个都均为海外并购。可以说，安踏一直努力将自己变为国际品牌。

本年1月8日，商务部反垄断局发布了关于安踏体育与方源本钱收买亚玛芬体育公司股权案，按照要求，并购案参与方商场份额之和必须小于15%，经过收买之后，安踏体育和亚玛芬体育算计商场份额将到达5-10%。

如此高规格的一次并购案，也让安踏体育就此确立了国内体育圈“一哥”的霸主位置。

亚玛芬这家诞生于荷兰的体育品牌，在全球都有着较高影响力，旗下有萨洛蒙、始祖鸟、威尔胜等13个自有品牌，其间萨洛蒙以生产滑雪产品闻名国际，遭到多为奥运冠军喜爱，始祖鸟品牌，更是被称为户外“爱马仕”。

材料显现，2018年第一季度亚玛芬销售额到达了6.238亿欧元，比2017年同期上涨了40.5%，息税前赢利是4040万欧元。

毋庸置疑，安踏集团看上的是亚玛芬体育背后庞大的消费人群，还有在全球专业体育领域中的位置和公司里的重要财物。

为了收买亚玛芬，安踏的总买卖到达371亿元，如此大手笔，换来的则是安踏日益提高的品牌定位和身价。

实际上，在此之前，安踏早已迈开买遍全球的步伐，从2009年收买意大利斐乐开始，2016年买下日本迪森(Descent)，2017年又将韩国科隆(Kolon)收入麾下。

这也就意味着，无论是一二线青年喜爱的始祖鸟，还是三四线青年穿的安踏，其实都出自这一家公司。

球鞋起家今却“跛脚”

现在，安踏已经凭实力超越了李宁的商场份额。2018年财报显现，李宁完成营收105亿元，与安踏的241亿元差出整整一倍。

然而商场体量大，却并不意味着安踏必定跑的快。

财报中细分看安踏体育2018年的三大首要事务营收，鞋类营收86.3亿元，同比增加22.5%，服装营收147.1亿元，增加61.4%，配饰营收7.59亿元，同比增加44%。

三者一比较，高速增加的安踏体育在鞋类事务上呈现了显着的“跛脚”。

鞋类营收增速不仅远远被服装甩在死后，甚至还不及配饰，显着拖累了整个集团营收增速的后腿。2018年，鞋类占集团总营收的35.8%，同比快速下滑近7个百分点。

服装也成了安踏最赚钱的部分。2018年，安踏全体毛利率高达52.6%。而服装事务的毛利率高达55.3%，同比增加3.3个百分点;至于鞋类事务，毛利率到达了49%，同比增加了2.3个百分点。

要知道，最初安踏体育就是靠着生产运动鞋一步一步慢慢做大的。30多年前，年仅17岁的丁世忠从福建晋江自食其力开始创业，背着600双运动鞋来北京闯荡，掘取了人生第一桶金。1991年，安踏(福建)鞋业有限公司建立，安踏品牌才应运而生。

而晋江这个神奇的城市，也相同诞生了特步、361°、匹克、德尔惠、鸿星尔克…….

不过纵观其他几家国产运动品牌上市公司历年财报，鞋类收入仍然是营收大头，如此看来安踏似乎是一个异类。

毕竟在体育用品消费领域，鞋服是名副其实的老迈，但鞋类产品却是衡量一家体育用品公司实力的重要标志。

以国际最大的体育用品公司耐克为例，从产品品类上看，耐克主营的产品分为鞋类、服装和器件。其间，鞋类占总营收的份额近四年稳定在65%，服装占总营收的份额约为30%。耐克的研制和规划力气也大多倾注在运动鞋上。

不过，安踏在鞋类产品的营销上的确下足了功夫。安踏从耐克、阿迪达斯手中抢下汤神，双方敲定了一纸10年8000万美元的大合同。

财报中来看，安踏2018年在公司广告及宣传开支比率同比上升1.5个百分点，达12.1%，而2018年研制活动成本比率为5.2%，则较2017年的5.7%，还下滑了0.5%。

也难怪浑水在做空陈述中提及，安踏在运营和营销方面，有许多令人钦佩的当地。

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