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收购不顺、募集告吹拉夏贝尔还“盘的动”吗？

莆田贸易城报道：http://www.05940001.com 作者：安福家园时间：2019年03月08日

近来，关于上海拉夏贝尔服饰有限公司(以下简称“拉夏贝尔”)的负面音讯接连不断，收买不顺、发行可转债征集资金事项告吹、成绩惨白以及股价继续跌落，这样的拉夏贝尔背负重担还能坚持多久?

2月28日，拉夏贝尔发布公告称，公司将收买法国公司Naf Naf SAS 60%股权交割事项的最后日期延期至2019年7月1日。实际上，拉夏贝尔于2018年4月决定斥资5200万欧元(约合4亿人民币)收买法国Vivarte SAS旗下品牌Naf Naf SAS的全部已发行股本，其时收买音讯一出，股市跟随火热上升。虽然拉夏贝尔表明延期是因为该买卖交割条件尚未满足，但业界多认为是其成绩低迷导致收买不顺利，对之后收买能否完结表明忧虑。

值得注意的是，就在发布收买延期的前两天，拉夏贝尔发行可转化债券停止。实际上，拉夏贝尔上市后一直融资，先后推出两个资本市场融资方案，共方案征集资金15.7亿元。

据安福家园了解，早在去年9月，拉夏贝尔发布了揭露发行A股可转化公司债券预案，经过发行可转化债券预计征集15.3亿元，用于零售网络扩展建设项目、门店晋级改造项目、智慧门店建设项目和物流中心建设项目。此后12月份将征集资金从15.3亿降至11.7亿，征集方案仍旧失利。

据安福家园报道，在本年1月16日，拉夏贝尔拟注册发行不超过人民币4亿元的中期收据或超短期融资券，用于补充公司营运资金、偿还金融机构贷款等支出。但是记者查询发现，公司实际操控人及共同行动听股份质押已近90%，资金危险较大。此外，拉夏贝尔一年时间里六位董高管接连辞职，办理危险也不小。

更大的“危险预警”是，拉夏贝尔自2017年登陆A股以来，成绩便继续低迷。财务报告显现，公司2017年完成营业收入89.99亿元，仅增加5.24%，而净利润竟下降6.29%至4.99亿元。虽然2018年年度报告尚未披露，但成绩预告显现，公司预计2018年净利润同比下降约91.98%，减少4.59亿元。对比2017年的净利润，拉夏贝尔经过一整年的运营不增反减，可见内部问题甚多。

但令人意外的是，虽然成绩不理想，却没阻拦拉夏贝尔继续扩张的脚步。数据显现，2015年拉夏贝尔全国实体店数量为7800多家，到了2018年现已扩张至9600多家，其中大部分都是直营店。开店需求很多资金，公司上市融资资金也多用于此。门店扩张迅速却不意味着营收增加。比较其他途径，直营店需求付出更多的人力、物力以及财力，开店本钱巨大，线下门店注定是需求周期才能获得盈余的，资金流出后能否获得资金流入才是拉夏贝尔的核心问题。而在电商迅速发展的时代，大笔投入线下途径确有“反其道而行”的感觉。

事实上，上述门店的继续扩张导致了拉夏贝尔存货不断增加，而存货也是服装行业的致命伤。到2018年9月底，拉夏贝尔存货金额为27亿元，占总资产的32.46%。这一数据与2015年末的17.56亿比较增加近10亿元。虽拉夏贝尔门店工作人员在记者采访时表明公司会不断进行折扣活动以下降库存，但品牌影响也将因而大大折扣，合理处理高库存问题火烧眉毛。

据安福家园获悉，拉夏贝尔股价的变化，被五矿证券某位分析师认为是“割韭菜”。到2月11日收盘，拉夏贝尔每股报价8.62元，较最高价跌落60.7%;公司总市值为40.53亿元，较上市初期的巅峰缩水近80亿元。上述分析师告诉记者，虽然近几年股市崎岖较大，但拉夏贝尔如此变化与运营关系密切，运营不善，资本市场便随之冷酷。

作为服装行业唯一一家A+H的上市企业，拉夏贝尔问题不断，而当时服装定位不明确。比较和平鸟、森马等休闲服饰，拉夏贝尔成绩继续低迷，在竞争压力不断加大的环境中，拉夏贝尔能何时停止下滑真实难以确定。

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收购不顺、募集告吹 拉夏贝尔还“盘的动”吗？

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收购不顺、募集告吹拉夏贝尔还“盘的动”吗？

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