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业绩股价双双低迷拉夏贝尔还要继续扩张？

莆田贸易城报道：http://www.05940001.com 作者：安福家园时间：2019年02月26日

近来，一度遭到都市白领追捧和喜爱的服装品牌拉夏贝尔，预告2018年的净利润下降9成。

在2014年赴港上市后，2017年9月，拉夏贝尔于上交所挂牌，成为国内首家A+H上市的服装公司。上市之初，它遭到本钱热烈追捧，连续涨停。到如今，它总市值仅剩43.5亿元，较之前75.2亿元的高点几近腰斩。近期在预告2018成绩下滑后，2月19日收在7.88元/股，跌幅近10%。

但是，在面对成绩股价双双低迷的情况下，拉夏贝尔却表示还将继续进行门店扩张和智慧门店的建造，2019年的本钱寒冬下，拉夏贝尔或将面对愈加严酷的挑战和考验。

终端零售出售下滑百货商场业态调整

“时髦与经典、古典与前卫”的完美交融，相信群众对于拉夏贝尔集团并不生疏。揭露材料显现，拉夏贝尔是一家快速开展的多品牌时装集团，从事规划、品牌推行和出售服饰产品，主营群众女人休闲服装，具有La Chapelle、Puella、Candies、7m及La Babité等多个女装品牌。

近来，拉夏贝尔发布2018年度成绩预减布告，预计公司2018年全年归属于上市公司股东的净利润同比2017年度减少45,852.7万元左右，同比下降约91.98%。预计公司2018年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比2017年度减少41,482.3万元左右，同比下降约109.21%。

公司报告显现，2018年成绩预减的原因有以下三个方面：

1、首要遭到终端零售出售下滑的影响，2018年下半年公司直营门店的出售未达预期，然后导致公司全年毛利额同比下降5%左右。此外，公司采取的一系列提升产品力、优化零售途径、提高单店出售等行动的效果在2018年尚无法直接、充分地表现。

2、首要因为百货商场业态调整、客流下降，导致公司百货专柜门店数量占比相对较高的女装品牌La chapelle和Puella的2018年出售同比下降10%以上，而女装品牌Candies及童装、男装品牌等出售的增加尚无法弥补La chapelle和Puella的下降起伏。

3、首要因为公司出资合作的部分品牌仍处于培育开展初期，在产品研制、途径拓宽、市场推行方面投入较大，导致部分出资控股子公司出资收益同比减少9000万元左右。

流量盈利触顶下沉市场竞争剧烈

拉夏贝尔单店出售金额、单店毛利低于同行业公司，首要是因为公司产品定位于群众时髦休闲服装市场，具有客户集体广泛、市场空间巨大、注重产品性价比等特点，所以公司产品均价低于同行业其他品牌。

一位顾客通知记者，“拉夏贝尔相对平价，一般单品价格不超越300元，且促销折扣较多。”她一般会等打折大促销的时分选择拉夏贝尔。这也是导致拉夏贝尔的单店成绩一直不行抱负的原因。

近几年来，潮流更新敏捷，服装行业竞争剧烈。各大品牌争先布局电商、新零售，在服装零售业继续遭到线上消费影响的情况下，拉夏贝尔这个本土品牌近年的营业额呈现了增幅下降的情况。

2014年，拉夏贝尔净利润增速高达21.36%；2015年净利润增速达28.7%；到2016年，拉夏贝尔净利润初次呈现亏本，为6.88亿元，同比下降15.58%；2017年利润增加至7.37亿，同比增7.35%，但与2015年和2014年的增速相差甚远。近三年平均净利率7.17%，低于7.51%的行业平均值。

二三四线下沉市场受电商和世界快消品牌的冲击较小，这也是拉夏贝尔曩昔的经营优势所在。近三年来，夏拉贝尔在一线城市的门店数量占比稍有下降，而三线城市的门店比重则有所上升。

但是，在流量盈利触顶的情况下，淘宝、拼多多等电商巨子开始对下沉市场建议强力冲击，H&M、ZARA等世界快消品牌也纷繁开始尝试途径下沉，拉夏贝尔面对的市场竞争日益剧烈。

直营门店快速扩张堕入增收不增利困境

现在，品牌服装企业遍及实施直营、加盟或两者相结合的出售形式，出售费用相对较低。

而拉夏贝尔首要采用门店全直营式的出售形式，在零售网络快速扩张的过程中，公司需要投入大量现金以满意新设网点对铺货产品、流动资金、装饰装饰及人员薪酬方面的支出需求，造成了公司现金流的紧张，这也是导致增收不增利的首要原因之一。

2014年港股上市今后，拉夏贝尔的快速扩张气势迅猛。2015年，拉夏贝尔遍布全国的网点总数为7893家；2016年，这一数据变成了8907家；到了2017年增20%至9448家。

2018年，据半年报显现，截止2018年6月30日，拉夏贝尔的门店现已增加至9764家，半年间就增加了316家。

高速扩张的结果也开始呈现，据2018年半年报，经营活动产生的现金流为-2.56亿元，是近年来初次由正转负。

有业内人士以为：拉夏贝尔现在最大的问题是“多门店、多品牌”，拉夏贝尔的快速扩张，使其堕入了增收不增利的困境。

群众时髦鞋服具有盛行趋势及顾客偏好改变较快的特点，从前的达芙妮、百丽等巨子由盛转衰很大原因是因为没有预料到消费习惯的变迁，盲目扩张店铺数量拖累了公司，最终不得不黯然退出本钱市场。不知道今后的拉夏贝尔未来会怎样？

拉夏贝尔在去年12月份发布布告，将征集总额不超越11.7亿元资金，用于零售网络扩建、门店升级改造、智慧门店建造，以及物流中心建造4个项目。

能够看出，运用征集资金首要是计划新开设直营门店，进一步扩大公司营销网络的掩盖规模。

这也意味着，在本钱寒冬、成绩下滑的情况下，拉夏贝尔并没有做出紧缩的政策布局，而是还要继续扩张开新店。这样的固执扩张是否能改变成绩下滑的命运仍是会落井下石，全部还不知道。

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