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2018年净利2亿红豆股份向优衣库的水平靠

莆田贸易城报道：http://www.05940001.com 作者：安福家园时间：2019年02月09日

本乡男装龙头企业——江苏红豆实业股份有限公司(以下简称“红豆股份”)今天(1月30日)晚间发布成绩预告，公司估计公司2018年年度完成归属于上市公司股东的净利润2亿元到2.19亿元，与上年同期(2017年年度法定发表数据)比较，将减少3.89亿元到4.08亿元，同比减少63.97%到67.1%。

据莆田安福显现，成绩预告期间为2018年1月1日—2018年12月31日，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.62亿元到1.81亿元，与上年同期(2017年年度法定发表数据)比较，将添加100万元到2000万元，同比添加0.62%到12.42%。

红豆股份因本期发生同一操控下企业兼并对上年同期财务报表进行重述。经公司财务部门初步测算，估计公司2018年年度完成归属于上市公司股东的净利润与上年同期(2017年年度追溯调整数据)比较，将减少3.91亿元到4.1亿元，同比减少64.09%到67.2%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润与上年同期(2017年年度追溯调整数据)比较，将添加100万元到2000万元，同比添加0.62%到12.42%。

据莆田安福获悉，上年同期红豆股份出售持有的无锡红豆置业有限公司60%股权，完成投资收益4.26亿元(属非经常性损益，首要为评价增值)，而报告期内公司未发生此类股权处置事宜，导致本期归属于上市公司股东的净利润较上年同期减少。

扣除上述影响后，公司估计2018年年度归属于上市公司股东的净利润与上年同期(2017年年度法定发表数据)比较添加1836.65万元到3736.65万元，同比添加10.11%到20.56%;与上年同期(2017年年度追溯调整数据)比较添加1639.95万元到3539.95万元，同比添加8.93%到19.27%。

据莆田安福了解，财报显现，2018年前三季度，红豆股份完成营业收入16.92亿元，同比减少15.18%，首要受2017年5月剥离红豆置业股权的影响。若剔除房地产事务，营业收入自2015年以来呈加速添加的趋势，2016年以来增速位居可比公司第一位。公司男装增速亮眼，职业装亦具有较大添加潜力，且有望在未来并入集团旗下红豆居家等其它集团服装类事务，估计可维持较高增速。

长城证券分析师黄淑妍介绍，红豆股份公司毛利率自2016年以来稳步提升，首要系剥离毛利率较低且动摇较大的房地产事务。然而，因为公司产品定位群众服饰，自身加价倍率较低，且当前出售形式的改变及信息化建设前期投入较大，公司毛利率比较可比公司仍处于较低水平，估计跟着规划效应逐渐凸显，公司在采购、仓储等方面的本钱将下降，毛利率有望上行。公司净利率自2015年以来总体呈上升趋势，2017年净利率水平杰出首要系出售红豆置业股权增厚投资收益，跟着对供应链管控的精细化，公司全体运营功率有望提高，净利率有望持续提升。

黄淑妍认为，红豆股份产品定位群众男装，涵盖西服、西裤、衬衫、T恤、夹克、毛衫、羽绒服等悉数群众男装品类。从消费结构看，公司产品与男装全体消费价格带高度重合，依据测算相关系数高达0.94，未来销量添加空间巨大。同时，产品性价比优势杰出，估计加价倍率坐落2-2.5倍之间，挨近优衣库水平。

据了解，红豆股份从2013年起开端实施向连锁专卖形式的转型，然而前期拓宽速度较慢，首要系公司原本方案劝导老加盟商向新型加盟商转型，但老加盟商因为具有丰厚的出售拓宽经历，个人能力及资源较强，导致转型财务型加盟商的志愿并不激烈。2014年以来，公司管理层摒弃了较为保守的途径开展策略，大力开展新型加盟商，途径数量得到快速扩张。截至2018年三季度，Hodo男装具有线下途径1267家，前三季度净开店174家，全年净开店估计在200家左右，未来几年也有望坚持与今年相仿的开店速度，较快的拓店速度将驱动公司收入规划持续添加。

从财报来看，2018年前三季度，Hodo男装单店收入同比添加4.7%，店肆数量同比添加23.4%，营业收入同比添加29.1%。黄淑妍则预测，四季度情况与三季度相似，估计其单店收入以中个位数添加，店肆数量增速在15-20%之间，全年Hodo男装线下收入增速有望在20%-25%左右，收入端估计可维持高速添加。

在黄淑妍看来，获益于店肆规划的扩展以及店肆功率的稳步提升，估计Hodo男装事务将持续快速添加。别的，Hodo职业装添加潜力巨大，跟着投入的添加，未来几年其营收规划有望坚持高速添加趋势。贴牌加工毛利相对较低，估计未来体量会缓慢缩短，印染事务出于出产需求，估计会以低速添加。

公开材料显现，红豆股份是国内知名的群众男装龙头，建立于1995年，并于2001年1月在上交所主板上市。作为较早建立的国内民营服装企业，公司品牌影响力较强。“红豆”、“Hodo”商标被认定为我国驰名商标，1994年、2015年被认证为“我国男装十大品牌”，在2018年6月国际品牌实验室发布的我国500最具价值品牌排行榜中，红豆品牌位列第81位。

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