海澜之家一边分红一边发债募资 证监会对其进行了提问

莆田贸易城报道：http://www.05940001.com   作者：安福家园    时间：2018年04月12日

莆田安福相册网报道：http://www.05940001.com   作者：安福相册    时间：2018年04月13日

据安福家园得悉，3月底，海澜之家(600398)和中航机电(002013)的可转债项目获证监会同意经过，但与中航机电平稳获批不同，海澜之家接到证监会“十八问”之后才总算获批经过。

证监会对海澜之家是否存在过度融资，以及新一期征集资金的用途进行了会集发问。

其间证监会提到，到最近一期末货币资金余额59.93亿元，净利润25.1亿元，曩昔三年累计分红 53.9亿元。2017年9月末实践能够自由运用的货币资金为23.6亿元。证监会以为，本次募投项目归于技术改造与晋级，投资额相关于海澜之家净利润及现金流不大，需求海澜之家阐明本次募投项目与中长时刻发展战略需求的联系，采用募投资金而不必积累资金的原因和合理性，长时刻财政组织的合理性。

海澜之家对此回应，陈述期内公司一向保持较高的分红水平。2014 年度至 2016 年度，公司现金分红金额分别为17.07亿元、14.82亿元及22.01亿元，占公司完成的归归于母公 司股东的净利润份额分别为 71.75%、50.17%和 70.48%，均匀分红率达63.80%。为满意公司章程规则的现金分红方针一致性、合理性和稳定性的要求，按最近三年的均匀分红率，公司需求为2017年度分红预留资金约20亿元左右。

据安福家园了解，某公募基金债券研究人员说，可转债能够请求转换为股票，相当于股票的增发，需求证监会的首肯。“可转债某种程度上被看作定增的替代品，定增比可转债的限制还多，可转债很大程度上相当于股权融资。定增新规出来后，定增这种方法很不受投资者欢迎，而且借款的本钱比定增和可转债高，可转债批阅又比定增要轻松，又不必还钱，公司当然乐于挑选这种方法融资。”该名研究人员说，那么证监会当然就要问清楚，上市公司的融资意图是什么，以避免没有意图的融资用来圈钱。

“可是在这次融资过程中，上市公司一手腾挪出20亿的现金分红，一手发可转债征集30亿元，合理性并没有说清楚。”上述研究人员说。

安福家园就这个问题致电海澜之家，但对方表明最近较为繁忙，没有时刻组织采访。

可转债项目获批后，海澜之家的股价一向走低。相同有媒体报道，3月19日，组织专用座位经过大宗交易卖出海澜之家125.74万股，成交金额1532.77万元。

据安福家园了解，在证监会“十八问”中，监管层同时注意到，到最近一期末，海澜之家长时刻应付款金额15.7亿元，为预收加盟商的运营确保金。2016 年 9月后，公司关于新签约的“海澜之家”加盟店以及到期后续约的加盟店不再收取特许运营确保金。证监会期望海澜之家阐明，不再收取特许运营确保金的考虑，公司怎么确保加盟店标准运营，怎么防备货品损毁、货款未及时结算的危险，长时刻应付款的归还进展，对公司财政状况的影响。

海澜之家回应，曾经公司向加盟商收取的额门店肆货确保金，是为了确保门店货品的安全，而2016年9月后，主要是跟着公司运营规模、品牌影响力的扩展，公司的加盟形式也逐步老练，公司的信息系统和门店管理已经能够确保加盟店的标准运营，公司存货在门店的安全性能够得到有用确保，收取加盟确保金来确保存货安全性的必要性下降。

不收确保金，被一些研究人员以为，是对加盟商的让利。一向以来，海澜之家被重视的“轻资产”形式饱尝争议，其间一项，就是向加盟商收取价格不低的确保金，来使得公司的现金运作更为顺利便当。2014年前，海澜之家的加盟形式是，合同期5年，加盟商需求一次性拿出200万元，其间100万元作为押金交给海澜之家。对加盟商不收取确保金，明显会影响上市公司的现金运作。

别的，线下零售受冲击，使得职业长久以来都在重视海澜之家将怎么完成转型。本次可转债募资，其间一项资金主要用途为“爱居兔”研制办公大楼建设项目。依据上一年发布的募资预案，对“爱居兔”研制办公大楼建设项目募资拟投入4.3亿元，约占总募资拟投入金额的14.33%。

海澜之家一向以来的商业形式，是公司自身缺少立异研制投入，将产品立异与研制压力放置在供货商一端。而这次，上市公司明显要对“爱居兔”品牌的立异研制做出投入，但研制投入的原因及怎么影响原有商业形式，海澜之家相同未给界面新闻回复。

依据上市公司2017年年报，“爱居兔”品牌比“海澜之家”品牌在经营面积增速、经营收入增速上都更快一些。但另一方面，这样的高增速很大程度上也由于“爱居兔”品牌自身的规模体量就相对偏小。