欧时力母公司寻求上市：女装“大佬”卖货靠打折

莆田贸易城报道：http://www.05940001.com   作者：安福家园    时间：2018年05月29日

莆田安福相册网报道：http://www.05940001.com   作者：安福相册    时间：2018年05月30日

提起赫基我国，绝大部分人都没听过。但提到欧时力、FivePlus，许多女生都从前在商场里见到过出售门店乃至穿过他家的衣服。

据莆田运动鞋批发市场报导，2017年底，欧时力的母公司赫基(我国)集团股份有限公司向证监会递交了IPO请求。赫基我国尽管姓名洋气，但老板徐宇、徐乘兄弟都是地地道道的温州商人，运营服装生意多年。二人事业成功后，将国籍换到了加勒比海的岛国圣基茨和尼维斯，连姓名也变成了Jacky Xu和Ivan Xu。

赫基我国现在具有ochirly(欧时力)、FivePlus、TRENDIANO、COVENGARDEN等自创品牌，收买并在全球运营MISS SIXTY等世界品牌，并通过合资方法在我国运营Superdry、DENHAM等世界品牌。

别看公司品牌很多，但为防止内部品牌相互竞赛，公司关于不同品牌都拟定了不同的定位现已构成时髦、牛仔、潮牌、都市、轻奢等多范畴的事务矩阵。

公司在米兰、伦敦、香港、上海等全球时髦都市布局零售途径，在我国构成直营、经销与联营结合、掩盖各大城市核心商圈的营销网络。到2017年6月30日，公司各品牌线下门店算计2,960家。

运营业绩遥遥领先，可谓我国女装品牌“独角兽”

据莆田运动鞋批发市场了解，现在，国内女装企业现已超过2万家，品牌数量很多，职业集中度较低，竞赛十分激烈。一起，在我国服装市场巨大开展空间的吸引下，世界服装品牌加速了对我国市场的拓宽，特别是在价格适中、消费集体庞大的群众休闲服装范畴，以优衣库、H&M、ZARA、GAP和C&A等为代表的世界快时髦品牌在我国开展迅速。

从上表中能够看出，拉夏贝尔(603157)不管从门店数量仍是职工人数视点都是我国市场规模最大的女装品牌。仅从门店数量来看，赫基我国能够排到第五名。

但从财务数据来看，赫基我国是当时国女装企业的No.1。2016年其净利润远超竞赛对手，比排名第二的和平鸟(603877)高出6亿元人民币。

存货积压严峻，卖衣服全赖打折

据莆田运动鞋批发市场得知，2014-2016年，公司存货金额别离为50,668.12万元、69,147.82万元和82,068.60万元，较上一年度别离添加36.47%和18.69%，占流动资产的比例别离为8.23%、12.23%和20.31%。2017年6月末，公司存货金额为71,973.73万元，占流动资产的比例进一步上升到21.63%。

存货积压是服装业的通病，纵观女装职业上市公司，存货占流动资产的比例遍及偏高。

因为服装具有时效性和时髦性两大特色，因而在产品出现滞销的情况下，服装公司往往选用打折促销等方式加速存货周转。这点，赫基我国也不破例。

公司各个品牌的均匀价格大多在250元上下，MISSSIXTY和COVEN GARDEN两个品牌因为定位高端，因而均匀价格也较高。

在天猫的ochirly官方旗舰店上，2018年春季新品板块的产品标价遍及高于300元。

而点开“所有产品”板块，销量最高的服装大多在200元以下。随意点进一个单品，能够发现其原价都在300元以上。

账面现金20亿元，募投项目纯属硬凑?

2015-2017年6月末，公司货币资金别离为12.77亿元、15.03亿元、20.68亿元和10.95亿元，占流动资产的比例别离为20.73%、26.57%、51.18%和32.90%。2016年底，公司银行存款高达16.37亿元。到2017年6月末，银行存款余额仍然有10.9亿元。

本次IPO赫基我国方案募资32.26亿元。其间，营销网络建造方案花费18.39亿元。赫基我国拟在全国多个一、二线城市进行营销网络布局，方案建造6家体会中心和350家规范店。

这其间，北上广深四个一线城市要新建157个店面，均匀每个城市新建40家门店。以“欧时力”品牌为例，调查君通过在百度地图的查找，这个品牌在北京具有66家门店，规模掩盖东西南北、主城区、郊县等各个区域。

而与欧时力定位、定价相似的basichouse(百家好)、和平鸟和lily，在北京别离具有54、28和66个店面。欧时力创立于1999年，通过20年的开展，能够断定它现在在北京的开展规模是与整个城市的消费人群、消费水平相匹配的。北京的绝大部分中端商场中都有欧时力的门店。而公司方案在北京新设44个店面里，作为赫基我国的第一大品牌欧时力，想必也会在其间占了不少比例。在市场现已饱满的情况下，是否有合适的地段、商场来供公司开店，是否有满足的人群来消纳产品，调查君都持怀疑态度。

除此之外，赫基我国的募投项目中还有一项是补充流动资金，所需金额5亿元。2016年-2017年6月，赫基我国运营活动发生的现金流量净额别离为10.87亿元和4.14亿元。以赫基我国现在的账面现金以及现金流情况，调查君以为其募资金额及用处的合理性可能会引发监管组织的进一步探求。

同次增资价格距离巨大，构成巨额股份付出

赫基我国的股权结构较为杂乱，股东数量很多，历经多轮增资及股权转让。2016年7月，天津同璟、天津同襄等各方签署了《增资协议》，约定赫基有限添加注册资本160.73万港元，其间天津同璟增资676.5万元人民币、认缴14.34万港元;天津同襄增资1.46亿元、认缴146.39万港元。

但将两家公司的增资价格简单一算，距离却十分显着。天津同璟和天津同襄的增资价格别离为47.17元/出资额和100.03元/出资额。

天津同璟是公司职工持股渠道，而天津同襄的有限合伙人均为公司经销商的控制人。从增资价格上就能看出亲疏远近。但这就构成了股份付出行为。所谓股份付出，是“以股份为基础的付出”的简称，是指企业为获取职工和其他方供给效劳而颁发权益东西或许承当以权益东西为基础断定的负债的买卖。

除天津同璟外，公司还有多个职工持股渠道，由此造成了巨额的股份付出费用。2015年、2016年与2017年1-6月，公司别离承认股份付出费用11,059.47万元、2,722.42万元与551.50万元。

在竞赛对手纷繁上市的情况下，赫基我国的上市进程慢了不少。从它历史上的股权结构来看，公司可能从前方案去美股或港股上市，但不知为何终究仍是回归了A股。能否上市成功让我们拭目而待。